4月19日晚间，海康威视（002415.SZ）发布了年报。2018年，公司实现营业收入498.37亿元，同比增长18.93%；归母净利润为113.53亿元，同比增长20.64%，扣非净利润为10.98亿元，同比增长19.68%。
同时，海康威视也发布了一季报，2019年1-3月，公司实现营业收入99.42亿元，同比增长6.17%；归母净利润为15.36亿元，同比下降了15.41%，扣非净利润为14.82亿元，更是同比下滑了18%。
（资料来源：公司公告）
据统计，2018年度，A股的电子制造行业已披露年报个股的平均营业收入增长率为18.66%，平均净利润增长率为6.28%。海康威视与整个电子制造行业的平均营收增长持平，但净利润增长要高于行业平均水平。
对于海康威视一份晚来的中规中矩的年报，以及超预期下滑的一季报，市场也给出了自己的“评分”：周一早盘，海康威视股价低开2.7%，后维持震荡走势，最终收跌2.15%，最新总市值3193亿元。
（行情来源：富途证券）
业绩下滑的背后
海康威视是一家专业从事安防视频监控产品研发、生产和销售的高科技企业。其产品包括硬盘录像机(DVR)、视音频编解码卡等数据存储及处理设备,以及监控摄像机、监控球机、视频服务器(DVS)等视音频信息采集处理设备。
根据IHS报告，海康威视已连续7年蝉联视频监控行业全球第一，拥有全球22.6%的视频监控市场份额。在A&S《安全自动化》公布的全球安防50强榜单中，海康威视也是连续3年蝉联全球第一位。
从过去9年的数据来看，海康威视的营收及扣非利润一直处于高速增长。其中，营收平均增速在40%左右。增速最快为2010年，增速超过了70%；扣非净利润的平均增速为35%左右，增速最快的2014年，超过了40%。
（资料来源：东方财富）
值得注意的是，尽管在过去的几年，海康的营收和利润都有较快增长，但其增速都呈现出了总体下滑的趋势，并且有加快的迹象。而2018年，营收和扣非利润增长率更是双双创下近9年来最低水平。
再从业务数据上看，前端设备依然是公司收入的最大来源（收入占比达到48.32%）；其中，中心控制产品（平台及软件）毛利率最高，达到了53.9%，但是工程施工业务的毛利润最低，只有12%。
（资料来源：公司公告）
综合过往财报数据来看，海康的安防产品在各类行业应用中的比列基本为：民用市场占6%，能源市场占9%，教育市场占8%，银行、电信、石油、文教卫等大企业市场占比40%，交通、司法、平安城市等政府市场占比30%，客户集中为强势群体。
因此，对于公司年报业绩增速的下滑，海康威视表示：
第一、在去杠杆的大形势下，整个实体经济整体下行，投资信心不足，政府与企业的投资行为都有所放缓，其中尤其是政府行业的收入增速受到的影响较为明显，包括公安交通行业。
第二、面对资金链紧张的大环境，公司加强了应收风险的控制，选择了更为谨慎的业务策略，为此放弃了一些收入的增速，其中较为突出的是经销渠道的策略调整。
第三，八、九月份中美两国贸易摩擦的大环境，公司在美国市场的业务承受了比较大的压力，因此，公司也相应地调整了市场策略，开拓节奏有所放缓。
显然，上述三类宏观层面的不稳定因素影响范围远不止于海康，更是整个行业层面的。有业内人士分析，单纯就安防供应端市场，其增长率就已从9%的预期调整到了7-7.5%。
对于2019年第一季度业绩及利润增长的大幅下降，从个人角度分析，一方面，去年海康的业绩增长下降后，导致了来自各方的质疑，从而，会从情绪上影响公司业绩，这就是“越坏更坏”的恶性循环所致。
另一方面，因为一季度处在开年之际，很多项目还在评估和计划中，而且政府收紧的财政政策并没有很大改变，从而导致项目周期拉长、采购落地执行延迟、政府需求释放滞后等情况的出现，这也从大环境上制约了企业的增长。
还有一个重要的原因是，海康威视在国家的一系列安防建设项目（比如“天眼计划”“平安城市”等）中都是重要的供应商，这也成为其近年来重要的收入来源。因此，随着这些项目接近尾声，海康的业绩出现下滑，或许不足为奇了。
国内民用安防行业空间大
全球安防行业自 2011 年进入高清化时代以来就进入了快速增长阶段，据中国产业信息网数据，2017 年，全球安防总收入达到 2570 亿美元，较 2011 年的总收入 1606 亿美元，增长了近千亿美元，年复合增长率达到 8.15%。
从国内数据来看，中国安防行业市场规模近年来收入高速增长，数据显示，2017 年，中国安防行业规模达到 6578亿元，较 2011年的 2773 亿元，增长1.4倍，年复合增长率达 15%，增长速度远远高于全球增长。预计到2020年，我国安防市场规模将达到近1万亿元。
值得一提的是，国内安防市场按客户结构大致可分为政府市场、企业级市场及民用市场，其中，主要的需求还是靠政府端的公用事业项目拉动，比如“平安城市”“智慧交通”两项就占了超40%的需求。
虽然我国的安防市场增长较快，但与发达国家相比还有差距。
以每千人拥有的视频监控数量作为指标：以目前我国摄像头密度最高的北京为例，每千人拥有摄像头数量仅仅59个，相当于英国平均水平的80%，美国的60%；一线城市北上广深四地的千人均监控摄像机数量均值约为41台，为美国均值的43%；二线城市和三线城市的千人均数量均在10台以下，为美国均值的十分之一。
也就是说，我国近年来的安防市场主要是基于公共领域的建设，随着人们法律意识的增强，私人领域的安防市场或许将会是下一个增长点。
人工智能来势汹汹
2016年，谷歌的阿尔法狗战胜李世石，让人工智能（AI）成为全民热词，而急于将技术落地的AI公司们将安防市场当作了突破口，商汤、旷视、依图、云从这四大视觉识别公司一头扎进安防市场，收入与估值倍数增长，一跃成为AI视觉领域的四小龙。
短短三年，安防市场似乎已被重新定义，采集视频数据的摄像头，含金量和重要性开始让位于连接数据、分析数据的物联网和AI技术。未来的王者，将是结合了最新技术的、软硬件一体化解决方案提供商。
如果没有技术进步带来的颠覆性力量，海康威视的地位很难撼动，但人工智能和物联网技术的迅速普及改变了游戏规则。
在资本与技术的双重助力下，AI公司们来势汹汹，2018年3月，商汤科技与深圳公安局签署协议，双方将共同推动AI技术在深圳市多种场景的落地；2019年1月，上海市公安局与依图科技签署战略合作协议，双方未来将在智慧公安建设领域开展全面合作。
然而，对于海康来说，更危险的竞争对手恐怕还不是这些初创公司，而是华为和阿里巴巴这两大巨头。
早在2012年，华为就宣布进军安防领域，但进展一直不明显，投入力度也不大。但到了2018年8月，华为一口气发布了针对人脸、人体、车辆和车牌的30多款星系列智能摄像机，以及一个轻量云解决方案。
对于华为的一系列动作，海康威视CEO胡扬忠，在2018年10月的投资者交流会上表示：“华为在安防市场做几年就会退出，这个行业对价格非常敏感，非常碎片化，用户不集中，应用和产品都很分散，不适合华为来做。”
与海康大华同在杭州的阿里巴巴，则将眼光放在了比安防更大的智慧城市业务上，视频监控是智慧城市的重要组成部分。
智慧城市包括了政务、交通、零售等市场，是巨头的必争之地。应用场景相对简单的安防市场，是各方力量最先试图突破的领域。过去两年，阿里合作的城市数量超过50个，并已开始布局海外。
从阿里巴巴的投资动作也能看出阿里对AI安防势在必得，包括蚂蚁金服、云峰资本在内的阿里系投资方，过去两年，大手笔投资了商汤、旷视、依图和已经推出AI安防芯片的独角兽公司寒武纪。
不过，在胡扬忠看来，华为与阿里都不是海康的直接竞争对手，他是这样说的：“华为与阿里之间的竞争比较多，它们都想在云上发力”。
对于华为、阿里而言，一个有技术，一个有平台；一个重在硬件输出，一个重在数据收录。所以，它们对于抢占这个市场的决心可想而知。
之前海康业绩的下滑，或许可以归结于政府采购端的影响。但以后的业绩不确定性因素或许就在于外部的技术冲击，以及自身的创新能力了。
